钜大LARGE | 点击量：617次 | 2022年02月14日
锂电狂奔：一个月抛出千亿级投资扩产计划
统计显示，仅在过去1个月，已有10余家锂电产业链公司宣布投资扩产计划，合计投资高达千亿元，其中行业龙头宁德时代、亿纬锂能投资计划占了半壁江山。
“抢规模，抢（市场）份额，利润不是现阶段考虑的事情。”面对持续火热的锂电投资潮，一家产业链上市公司的高管对记者如此表态。
进入第四季度，锂电产业链依然是市场中最耀眼的板块。一位私募人士直言，这里有成长有确定性，还有万亿起步的市场前景，全市场无出其右。“短时间、长期逻辑很清楚，现在产业链公司巨额投资，把中期变化的缺口也补上了。”
上海证券报资讯统计数据显示，仅在过去1个月，以宁德时代、亿纬锂能等为代表的A股锂电龙头公司已经宣布了合计高达千亿元的投资扩产计划。在前所未有的产业投资推动下，锂离子电池板块再度获得市场追捧，并开始形成“融资-投资扩产-股价上涨-继续融资”的良性产融循环。
没人能够拒绝指数级膨胀的“蛋糕”。从终端的造车厂商，到中游的锂电等供应链，再到上游的锂矿等原材料，所有人都在奋力奔跑。当整个产业链，以及二级市场，甚至一级市场也都跑了起来，那么，所有参与者只有一个选择——跑得更快。
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跑起来：1个月投资千亿元
“这波投资有两个特点：一是龙头公司领衔投资，二是产业链上下游延伸投资。”过去1个月千亿级的投资规模中，宁德时代、亿纬锂能占了半壁江山。
十月十八日，锂电龙头宁德时代在回复定增问询函时曾表示：“业务发展资金需求较大。”在列举了产量建设、研发投入、公司运营等一系列资金开销后，公司认为，现有资金无法满足未来发展要，并直言仅2020年至今的新增产量建设的资金需求就高达1100亿元。尽管“钱不够花”，但宁德时代依然在十一月五日又宣布了2个项目投资计划，合计150亿元。
放在过去1个月锂电扩产潮中，宁德时代150亿元的手笔扬不起太大的水花。据上海证券报资讯统计，仅在过去1个月，已有10余家锂电产业链公司宣布投资扩产计划，合计投资高达千亿元。
例如，十一月五日，亿纬锂能通告称，公司计划在荆门市完成固定资产投资305.21亿元，征地约3000亩，建设年产152.61GWh的荆门动力储能电池产业园项目。亿纬锂能表示，此举是为了更好地抓住动力储能电池的市场机遇，扩大动力储能电池产量规模，优化公司产业结构。
“这波投资有两个特点：一是龙头公司领衔投资，二是产业链上下游延伸投资。”有业内人士表示。
龙头公司领衔投资的趋势比较明显。过去1个月千亿级的投资规模中，宁德时代、亿纬锂能占了半壁江山。上述业内人士称，锂电是投资巨大的重资产行业，龙头公司在技术、资金等多方面都占优势，过去几年几家龙头公司的市场份额不断提升，就是靠大规模扩产实现的。
产业链上下游延伸投资也是龙头公司的“专属”。十一月八日，锂离子电池电解液溶剂龙头石大胜华宣布，全资子公司胜华新能源拟投资建设30万吨/年电解液项目，项目预计总投资16亿元。这是石大胜华首次进入下游电解液生产领域。
这一动作很快引发市场关注。大批机构投资者蜂拥公司的电话会议，石大胜华在回复投资者提问时表示，电解液的本质是材料，许多有规模的电解液公司都在向上游材料布局，公司决定战略调整，从“一站式”的电解液材料供应商转变为电解液+材料综合平台服务商。
赛起来：不能把市场拱手让人
“只要生产出来就能卖得掉，假如我们不扩产，就相当于把市场拱手让人，也就相当于把未来业绩拱手让人。”
“现在赛道火热，投资的成本肯定相对较高。假如用周期的逻辑来看，显然是绝对不能投的，以后折旧都受不了；假如用成长逻辑来看，现在的投资代表未来的产量，假如供不应求可以持续，那产量就会变为利润。”上述私募人士告诉记者。
经过最近一两年的知识普及，市场已经自觉地将各国提出的新能源汽车渗透率，转换为对应的锂离子电池需求。例如，有研究机构测算，美国到2030年新能源车的渗透率将达到50%，这相当于新能源汽车市场10年将上升25倍。对我国的预期更加乐观，有机构认为，我国到2025年的新能源汽车渗透率将达到35%。
如此规模巨大、增速惊人的产业，被视为本世纪初的互联网。因此，一大批互联网巨头敢于掏出百亿级资金下场“造车”；造车新势力更是无惧亏损，哪怕卖一辆亏一辆，也要抢占市场。下游不计成本地抢夺市场，无疑带动整个产业链沸腾，尤其是在新能源汽车产业链中最重要的一环——电池，热度很快跟了上来。
“产量不够用，一直不够用。”有锂离子电池行业公司的相关人士告诉记者。
有行业分析师也供应了测算方法，“新能源汽车渗透率乘以年销量，再乘以单车电池千瓦时数，就是新能源汽车的锂电需求。政策、车企、研究机构一直在上调需求，目前最新的是1400GWh至1600GWh。”
需求目标意味着不愁卖，不愁卖代表着业绩。上述相关人士分析称：“只要生产出来就能卖得掉，假如我们不扩产，就相当于把市场拱手让人，也就相当于把未来业绩拱手让人。”
上述私募人士表示，看惯了市场对热门赛道的追捧，也很容易理解产业链上下游集体扩产的兴奋与无奈。“有关产业链上的公司来说，这几乎是百年一遇的机会，成了名利双收，不成那也是潮退之后的事情了，现在来不及考虑。”
不仅是产业链上的公司在奔跑，场外资金也在积极入场。在二级市场，扩产往往能够获得市场追捧，定增也毫不费力；在一级市场，机构甚至会为一家初创电池公司“抢破头”。
拼起来：中游挑战逐渐显现
“除非锂矿供给明显改善，否则将严重影响锂电公司的利润空间。”有私募人士认为，几乎所有制造业的中游都是“两头受气”，下游有终端给的压力，上游则是原材料成本。
狂奔，在奇袭中常见，却在长距离中罕有。原因很简单，长距离要更多地平衡供给。对锂电产业来说，决定其发力的是上游资源。
从现有技术路线来看，尽管存在钠离子等新型技术路线，但锂电仍是绝对的主流。可是，锂本身属于稀有金属，其在未来几年的开采情况能否跟得上新能源汽车的需求，是整个新能源汽车产业链从销量到利润的关键因素之一。
然而，情况并不乐观。华西证券研究报告认为，全球硬质岩石锂资源未来2年总体增量非常有限，如若扣掉格林布什矿山非市场化销售的精矿增量外，能够给全球锂盐加厂供应的精矿原材料增量更加有限，绝大部分锂盐加厂将面对原材料短缺的情况。
不过，另一条技术路线——盐湖提锂已经进入主流视野。西藏矿业曾透露，从技术角度看，扎布耶盐湖二期项目充分借鉴了青海盐湖的提锂的成功相关相关经验，并结合自身资源禀赋特点选择了“盐田蒸发+膜分离技术+结晶蒸发”提锂技术路线，该工艺路线可使扣除副产品后的碳酸锂生产全成本降至2.41万元/吨（青海盐湖提锂碳酸锂生产成本为3.2万元/吨至3.4万元/吨），产品竞争力将得到大幅提升。
“除非锂矿供给明显改善，否则将严重影响锂电公司的利润空间。”上述私募人士认为，几乎所有制造业的中游都是“两头受气”，下游有终端给的压力，上游则是原材料成本。如燃油车产业链的中游就不太好过，下游整车厂要求每年降价，上游钢材等原材料价格随行就市，这也是国内汽车零部件厂商罕有独立巨头的原因之一。“锂电公司的上游还是小金属，它们的成本压力更要关注。”
与燃油车相同，锂电下游同样存在降价压力。现阶段，造车新势力的销量还不大，而且重要瞄准高端市场，亏损还可以接受。可随着销量不断新增，产品均价下移，终端压力势必会传导至锂电公司。
“降成本挺难的，现在一块锂离子电池的制造成本就超过一辆燃油车了。”有车企高管告诉记者。
“也不用太在意，锂电公司通过融资、研发、投产，也在探索新的技术、工艺。成长行业奔跑起来，才有无限可能。”上述业内人士称。
