隔膜材料进口垄断的突破

市场消息称，11月21日，南都电源申报的专利《一种高性能锂离子电池聚合物复合隔膜的制备方法》已由国家知识产权局下发专利证书。

而南都电源方面则回应，该公司是获得了一个专利，目前在公示，但还没有收到相关证书。

有市场观点认为，作为锂离子电池的重要组成部分，目前世界上能生产此类隔膜材料的只有日本、美国等少数几个国家，我国锂离子电池生产所需的隔膜材料基本全部依靠进口。2011年全球隔膜市场规模为114亿，预计2015年达到267亿美元，年均保持29%的增长。此次专利的获得，有望打破隔膜材料进口垄断。

业绩方面，南都电源2013年前三季度实现主营收入25.4亿元，比上年同期增长12.04%。实现净利润0.92亿元(基本每股收益0.15元)，比上年同期增长5.07%。

其中，动力电池市场竞争激烈，毛利率下降影响公司盈利增长。数据显示，公司前三季度动力电源毛利率同比降2.5个百分点，导致公司综合毛利率下降1.01个百分点。

在市场看来，公司未来主要看点为后备锂电池及储能业务。其中，储能业务表现不俗。储能业务实现收入9762万元，同比增长79.66%，是三个业务中增长最快的，毛利率为21.74%。据了解，储能包括工业储能(包括集中和分布式)和户用储能，由于下游市场不成熟以及经济性等原因，目前处于示范应用阶段。分析人士认为，公司积极开拓新能源储能领域，这为后期储能市场的增长奠定良好基础。

此外，国内4G建设启动在即，有望带动公司后续利润增长。目前国内4G网络建设即将启动，中国移动4G基站投资规模总计将达到200亿，中国电信和中国联通积极跟进，4G建设有望为公司利润提供后续业绩增量。从产品上看，虽然通信后备用锂电池发展较快，但铅酸电池由于其性能稳定、价格便宜等优势，预计仍将在通信后备领域中维持主导地位。

有券商人士认为，今年前三季度南都电源的通信后备用锂电池、储能电池、低速动力电池、高温电池收入增速分别为411.81%、79.66%、551%、131%，较上半年均有所扩大，虽然新产品收入占比依然较低，但随着市场推广，将是公司未来看点。

不过，根据股权激励方案的要求，公司2013年扣非净利润目标为1.6亿元人民币，因此下半年经营业绩存在一定压力，需重点关注通信后备电池销售放量以及动力电池市场恶性竞争形势好转的进度。